Nesse relatório, discutimos a conjuntura global de alta inflação, expectativa de aumento de juros, disrupção das cadeias de suprimentos e possibilidade de recessão que vem dominando o mercado de ações durante a primeira parte do ano. Em seguida, discutimos nossa estratégia para lidar com esse quadro e como a nossa forma de investir nos permite aproveitar o momento de queda para fortalecer o portfólio para os próximos anos.

Nesse relatório, discutimos as mudanças que o mercado de anúncios digitais vem enfrentando. A capacidade de atribuir campanhas de marketing a usuários específicos, tão necessária à personalização de anúncios, está em risco devido às novas regras de privacidade impostas. Deve haver uma perda de eficiência na conversão de campanhas, com repercussões negativas sobre os preços de anúncios. O impacto disso deve se manifestar de forma heterogênea sobre os players do setor – como Google, Facebook e Amazon. Aqui, discutimos o novo panorama do segmento e debatemos seus possíveis efeitos sobre essas empresas.

Em 2021 completamos 20 anos gerindo fundos de ações globais. E fomos a primeira gestora brasileira a fazê-lo. Nesse relatório contamos um pouco dessa história e ainda, refletindo sobre essas duas décadas de investimentos globais, abordamos um dos maiores cases de sucesso que tivemos e um dos erros mais marcantes na nossa trajetória.

Nesse relatório exploramos um dos pilares de nossa posição em Google: o potencial de crescimento do Youtube. A plataforma, como explicaremos, tem enorme potencial de crescimento de receitas através do aumento da monetização por usuário.

Ao longo do trimestre a carteira se manteve praticamente inalterada. Mantivemos uma exposição comprada relativamente baixa para nossos padrões, reflexo dos altos preços das ações, que tornam escassas as oportunidades para novos investimentos.

Iniciamos o relatório apresentando as principais contribuições para a rentabilidade de nossos fundos neste primeiro trimestre de 2021. Falamos também de GE e Berkshire Hathaway, duas das principais posições em nosso portfólio.

Esse é o primeiro relatório de gestão que fazemos sob o nome de Nextep Investimentos. A mudança de PIPA Global Investments para Nextep Investimentos marca um novo momento em nossa trajetória de três décadas atuando em gestão de recursos de forma independente no Brasil.

Esse trimestre discutimos dois tópicos relevantes de governança corporativa: ações com direitos especiais de voto e a dinâmica dos proxy votes. Fazemos considerações sobre o valor de General Electric, destacamos alguns pontos da carta anual da Berkshire Hathaway e comentamos sobre a consolidação no setor de produção de ouro. Na seção do Prêmio PIPA celebramos os 10 anos do prêmio, falamos das principais mudanças para este ano e apresentamos o cronograma da edição de 2019. Destacamos também o trabalho de Alice Miceli, cuja obra ilustra a capa do relatório.

Esse trimestre, discutimos Western Union, General Electric e alguma considerações sobre a Amazon, uma das empresas afetadas pelo sell-off geral do mercado. Também damos uma rápida atualizada em Best Buy e mencionamos avanços importantes realizados pelo Grupo Altria. Na seção do Prêmio PIPA relembramos sua criação, incluindo intenções e ideias no desenvolvimento do Prêmio. Também destacamos alguns dados do Prêmio de 2018, assim como boa notícias para o Instituto. Finalizamos a seção dividindo um texto crítico redigido pelo Luiz Camillo Osorio, o curador do Instituto.

Esse trimestre, discutimos General Electric e Amazon. Além disso, fazemos algumas consideracoes sobre a guerra de streaming em curso, focando em dois gigantes da mídia: Netflix e Disney. Finalmente, viramos nossa atenção para o setor de tabaco ao examinarmos Altria e Phillip Morris. Na seção do Prêmio PIPA, discutimos obras “site-specific” (artes desenvolvidas especificamente para um lugar) e abordamos os trabalhos dos finalistas dessa edição. Também incluímos uma conversa entre Luiz Camillo Osorio, o curador do Instituto, e o vencedor do prêmio, Arjan Martin, e comentamos algumas mudanças realizadas ao nosso sistema de votação online.